'Muhteşem başarısızlıklar göreceğiz': CEO'lar ve yatırımcılar, ucuz paranın sonunun teknoloji için ne anlama geldiğine dair

LİZBON, Portekiz – Bir zamanlar yüksekten uçan teknoloji tek boynuzlu atlar artık kolay para dönemi sona ererken kanatlarını kırpıyorlar.

Bu ayın başlarında Portekiz'in Lizbon kentinde düzenlenen Web Zirvesi teknoloji konferansından gelen mesaj buydu. Startup kurucuları ve yatırımcılar, diğer girişimcileri maliyetleri dizginleme ve temellere odaklanma zamanının geldiği konusunda uyarmak için sahneye çıktı.

Londra merkezli ödeme yazılımı şirketi Checkout.com'un CEO'su Guillaume Pousaz, CNBC tarafından yönetilen bir panelde, "Kesin olan, bağış toplama ortamının değiştiğidir." Dedi.

Geçen yıl, küçük bir ekip bir PDF destesini yatırımcılarla paylaşabilir ve Pousaz'a göre "anında" 6 milyon dolarlık başlangıç fonu alabilir – girişim anlaşmalarında aşırılığın açık bir işareti.

Checkout.com'un kendisi, yeni bir hisse senedi turunun ardından Ocak ayında değerlemesinin yaklaşık üç kat artarak 40 milyar dolara çıktığını gördü. Bir şirket başvurusuna göre, firma 2020'de 252.7 milyon dolar gelir ve 38.3 milyon dolar vergi öncesi zarar elde etti.

Şirketinin bugünkü değerlemesinin ne olacağı sorulduğunda Pousaz, "Değerleme, giriş ve çıkış noktalarını önemseyen yatırımcılar için bir şeydir" dedi.

"Geçen yılın katları, bu yılın katları ile aynı değil" diye ekledi. "Kamu piyasalarına bakabiliriz, değerlemeler çoğunlukla geçen yılın yarısı kadar."

"Ama neredeyse hiç umursamadığımı söyleyecektim çünkü gelirimin nereye gittiğini umursuyorum ve önemli olan da bu" diye ekledi.

Özel teknoloji şirketi değerlemeleri, artan faiz oranları, yüksek enflasyon ve küresel bir ekonomik gerileme ihtimali karşısında büyük bir baskı altında. Fed ve diğer merkez bankaları, yükselen enflasyonu savuşturmak için oranları yükseltiyor ve pandemi dönemindeki parasal gevşemeyi tersine çeviriyor.

Bu, yüksek büyüme teknolojili hisse senetlerinde keskin bir geri çekilmeye yol açtı ve bu da sırayla, "düşüş turları" olarak adlandırılan düşük değerlemelerle para toplayan özel sektördeki girişimleri etkiledi. Stripe ve Klarna'nın beğenileri bu yıl sırasıyla %28 ve %85 değerlerinde düşüş gördü.

Pousaz, "Son birkaç yılda gördüğümüz, 0 olan bir para maliyetiydi" dedi. "Tarih boyunca bu çok nadirdir. Şimdi yüksek bir para maliyetimiz var ve daha da yükselmeye devam edecek."

Daha yüksek oranlar, pazarın çoğu için zorluklar anlamına geliyor, ancak para kaybeden teknoloji firmaları için kayda değer bir gerilemeyi temsil ediyorlar. Yatırımcılar, şirketleri gelecekteki nakit akışının bugünkü değerine göre değerlendirir ve daha yüksek oranlar, beklenen nakit akışının miktarını azaltır.

Pousaz, yatırımcıların sermaye maliyetinin ne kadar artacağını belirlemek için henüz bir "taban" bulamadığını söyledi.

"Kimsenin zeminin nerede olduğunu bildiğini sanmıyorum" dedi. "Daha sonra karar vermek ve alt ucun, yani uzun vadeli artık sermaye maliyetinin ne olduğunu tahmin etmeye başlamak için üst taraftaki zemine ulaşmamız gerekiyor."

"Çoğu yatırımcı bugüne kadar DCF, indirimli nakit akışı üzerinden değerleme yapıyor ve bunu yapmak için aşağı yönde kalan tabanın ne olduğunu bilmeniz gerekiyor. %2 mi, %4 mü? Keşke bilseydim. Bilmiyorum. 't."

Web Zirvesi'nde ortak bir konuşma konusu, büyük teknoloji şirketlerini vuran amansız işten çıkarma dalgasıydı. Ödeme şirketi Stripe , çalışanlarının %14'ünü veya yaklaşık 1.100 kişiyi işten çıkardı . Bir hafta sonra, Facebook sahibi Meta 11.000 kişiyi işten çıkardı . Ve Amazon'un bu hafta 10.000 işçiyi işten çıkaracağı bildiriliyor.

Dolandırıcılığı önleme girişimi Seon'un CEO'su Tamas Kadar CNBC'ye verdiği demeçte, "Bence her yatırımcı bunu portföy şirketlerine zorlamaya çalışıyor." "Genellikle söyledikleri şey, bir şirket gerçekten büyümüyorsa durgun demektir, o zaman karlılığı optimize etmeye çalışın, brüt kar oranlarını artırın ve sadece pisti uzatmaya çalışın."

Kadar'a göre, girişim anlaşması etkinliği düşüyor. VC'ler "çok fazla insanı işe aldı" dedi, ancak birçoğu "dışarıda sadece konuşuyor ve daha önce yaptıkları kadar yatırım yapmıyorlar" dedi.

VC firması Northzone'un ortağı Par-Jorgen Parson'a göre, tüm şirketler yaklaşan ekonomik krizi atlatamayacak – bazıları başarısız olacak. CNBC'ye verdiği demeçte, çok değerli bazı unicorn şirketlerinin önümüzdeki aylarda "muhteşem başarısızlıklarını göreceğiz" dedi.

2020 ve 2021 yılları, yatırımcılar piyasadaki bol likiditeden yararlandıkça, hisse senetleri etrafında göz kamaştırıcı meblağlar gördü. Teknoloji, evden çalışma ve artan dijital benimseme gibi Covid-19'un getirdiği toplumsal değişimler sayesinde önemli bir yararlanıcı oldu.

Sonuç olarak, 30 dakikadan daha kısa sürede market teslimatı vaat eden uygulamalar ve tüketicilerin peşin maliyet olmadan ve neredeyse kripto ile ilgili her şeyi satın almalarını sağlayan fintech hizmetleri, milyarlarca dolarlık değerlemelerde yüz milyonlarca dolar çekti.

Parasal teşviklerin gevşediği bir zamanda, bu iş modelleri test edildi.

Parson bir röportajda, "Bütün bir endüstri kayaklarının önüne geçti" dedi. "Bu, fonların büyüyen bir sektör gördüğü, bu sektöre maruz kaldığı ve daha sonra pazar lideri olacakları beklentisiyle bir dizi şirkete bahse girdiği hedge fon davranışı tarafından yönlendirildi."

"Değerlemeyi deli gibi artırdılar. Bunu yapmanın mümkün olmasının nedeni, o sırada parayla gidecek başka yer olmamasıydı."

Startup hızlandırma programı Techstars'ın CEO'su Maëlle Gavet, hemfikirdi ve daha sonraki bazı şirketlerin "mevcut boyutlarında sürdürülebilir olacak şekilde inşa edilmediğini" söyledi.

CNBC'ye verdiği demeçte, "Aşağı yönlü bir tur her zaman mümkün olmayabilir ve açıkçası bazıları için aşağı yönlü bir tur bile dış yatırımcılar için uygun bir seçenek olmayabilir."

"Belirli sayıda geç aşamadaki şirketin temelde ortadan kaybolmasını bekliyorum."