CoinDesk'in FTX kepçesi, kurumsal derebeyi

Nasıl baktığınıza bağlı olarak, bu ya kripto dünyasının ne kadar küçük ve iç içe geçmiş olduğuna dair uyarıcı bir hikaye ya da gazeteci çalıştırma hakkında uyarıcı bir hikaye.

CoinDesk , Alameda Research'ün bilançosunda gişe rekorları kıran bir haber yayınladığında, kendi ana şirketinin de ayağına kurşun sıktı. Bu hikaye, FTX'in iflas başvurusunda bulunmasına yol açan bir dizi olayı başlattı. Kayıp para miktarı o kadar büyüktü ki, hikaye kripto saçmalıklarının etrafındaki çevreleme duvarını aştı ve ev sahibemin bana sorduğu türden gerçek bir ana akım haber hikayesi haline geldi. CoinDesk için sorun, FTX'te kilitli olan paranın bir kısmının kardeş şirketlerine ait olması ve bu, ana şirketlerinin sıkıntılarını artırıyor.

Gazeteciliğin temel gerçeklerinden biri, yayınladıktan sonra ne olacağını kontrol etmemenizdir. Seyircinin tepkisinin ne olacağını veya o seyircinin hangi güçlü kişi veya kişilerin parçası olabileceğini önceden bilmenin hiçbir yolu yoktur. CoinDesk'in yönetici editör yardımcısı Tracy Wang, "Bütün bunlara yol açacağını bilmiyorduk," dedi.

CoinDesk'ten Ian Allison, kripto firmaları bu yıl patlamaya başlamadan önce bile FTX ve Sam Bankman-Fried hakkında söylentiler duydu. Allison e-postayla gönderdiği bir bildiride, "Biri bana, Alameda'nın FTX'te yaptığı piyasa yapıcılık miktarına bakmamı ve bu düzenlemenin 'kokuşmuş' olduğuna işaret etmemi söyledi," dedi. Ayrıca FTX ve FTX ABD'den 2020 ve 2021 için denetlenmiş finansal raporlar aldı, ancak nihayetinde bunlarla ilgili bir hikaye yazmadı. Ardından, Ekim ayında, Alameda'nın bilançosunun genel olarak inanıldığından daha zayıf olduğunu belirten biriyle sohbet etti ve kaynakları araştırdıktan sonra, büyük hikayesinin temelini oluşturan bilançoyu ele geçirdi.

2 Kasım'da Allison, ticaret şirketi Alameda Research ile borsa FTX arasındaki çizginin son derece bulanık olduğunu ve Alameda'nın bilançosunun önemli bir bölümünün FTX tarafından çıkarılan ve sahiplerine FTX işlemlerinde indirim sağlayan FTT tokenlerinden oluştuğunu bildirdi. Bu, Sephora'nın bilançosunun çoğunun, değeri öncelikle Sephora tarafından belirlenen Sephora Beauty Insider Puanlarından oluştuğunu keşfetmeye benziyor.

CoinDesk'in hedef kitlesi, görünüşe göre rakip borsa Binance'in sahibi Changpeng "CZ" Zhao'yu da içeriyordu. Zhao ve FTX'in Bankman-Fried'i arasında düşmanlık var – sadece ticari rakipler için beklediğinizden daha fazla. CoinDesk'in Alameda Research ve FTX hakkındaki öyküsünden dört gün sonra Zhao , "son zamanlarda ortaya çıkan ifşalar nedeniyle, defterlerimizde kalan tüm FTT'leri tasfiye etmeye karar verdik" dedi.

Binance, FTX'in ilk yatırımcılarından biri olduğu için çok sayıda FTT'de oturuyordu ve ticareti halka açık bir şekilde yayınlamak bir suikastla eşdeğerdi. ( Zhao bunu yalanladı , ama çok komik.) Zhao daha sonra FTX'i satın almak için bir niyet mektubu imzaladı, ancak FTX'in bilançosunda muazzam bir boşluk olduğunu ortaya çıkardıktan sonra geri adım attı. FTX ve Alameda dahil tüm ilgili kuruluşları iflas başvurusunda bulundu ve Bankman-Fried, FTX'in CEO'su olarak görevinden istifa etti.

Bu, herhangi bir hikaye için alışılmadık bir durum – bu bir gişe rekorları kıran. CoinDesk içerik sorumlusu Michael Casey, "Bu, kariyerimin en gurur verici anı" diyor. "21 yıldır gazeteciyim ve bu düzeyde bir etkiye sahip bir hikayem hiç olmadı" – önceki işvereni The Wall Street Journal'da bile.

CoinDesk'in mülkiyeti dışında, gazetecilik dışında bunların hepsi oldukça önemsiz olurdu.

CoinDesk , Barry Silbert tarafından yönetilen holding şirketi Digital Currency Group'un veya DCG'nin bir parçasıdır. DCG, TechCrunch'ın ilgili Consensus konferansının "görünürlüğünü artırmak" için bir dublör olduğunu bildirdiği bir hareketle 2016 yılında yayını 500.000 ila 600.000 $ arasında bir fiyata satın aldı. (İlk olarak 2013 yılında yayınlanmaya başlayan CoinDesk , Bitcoin ödeme hizmetleri şirketi BitPay'in yatırımcısı olan Shakil Khan tarafından kuruldu; Silbert aynı zamanda BitPay'in ilk yatırımcısıydı ve DCG geri kalanını satın aldığında CoinDesk'in zaten bir yatırımcısıydı.)

DCG, kripto para biriminde muhafazakar olmak mümkün olduğu sürece, yatırımları ve portföyü açısından nispeten düğmelidir. Burada meme kapitalizmi yok — DCG'nin yan kuruluşu Grayscale Investments aracılığıyla yatırım yapmak, doğrudan kriptoya sahip olmadan kriptoya dahil olmanın bir yoludur. Grayscale'in Bitcoin Trust'ının bir hisse senedi bile var ve borsada bir hisse senedi gibi işlem görüyor. Wilshire Phoenix'in kurucu ortağı ve yönetici ortağı William Cai, "Tweet atmıyorlar ve tweet üzerinden pazarlık yapmıyorlar" diyor. "Odada gerçek yetişkinlerin olduğunu hissediyorsun."

DCG 2015 yılında kuruldu ve kendi bütçeleri ve yönetim ekipleri vb. ile yedi yan kuruluşu var. Öncelikle ilgilendiklerimiz – CoinDesk'in yanı sıra – Grayscale ve Genesis. Grayscale, dünyanın en büyük dijital para birimi varlık yöneticisidir ve Grayscale'in en büyük iki tröstü olan Bitcoin ve Ethereum'dan alınan ücretler, DCG'nin bu yıl yaklaşık 800 milyon dolar olması tahmin edilen gelirinin çoğunluğunu oluşturuyor.

Grayscale'in Bitcoin Trust'ı, sonunda bir borsa yatırım fonu olacak şekilde tasarlandı. (Bununla ilgili bazı sorunlar oldu ve henüz sorun olmadı .) Delaware hibe veren tröst adı verilen bir ürün olarak başladı ve yalnızca akredite yatırımcılara açıktı. Tezgâh üstü piyasalarla ortaklık kurduktan sonra, özel olmaktan çıkıp halka açık bir fiyat teklifine sahip olmaya geçti. Paylar yalnızca özel yerleşimde oluşturulabilir, ancak borsada alınıp satılabilirler. 2020'de Grayscale, tröstleri hakkında Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu raporları yapmaya başladı.

Kriptoya gerçekten inanan biri için bu saçmalık – sadece Bitcoin satın alın ve onu soğuk cüzdanınıza koyun ve bir gün bekleyin. Ancak Cai, bir aile ofisi , bir koruma fonu veya bir bağış için bunun bir anlam ifade etmeyebileceğini söylüyor. Bu tür yatırımcılar, geleneksel yatırımlarını yönetmek için zaten sahip oldukları teknolojiyle bütünleşen, daha tak ve çalıştır özellikli bir şey isteyebilir.

Yakın zamana kadar, Grayscale'de hisse oluşturabilen tek varlık Genesis'ti. Bu Ekim'de değişti.

Değişti çünkü Genesis'in başı oldukça büyük beladaydı.

FTX, bir yıl içinde kripto erimelerinin en yenisidir. Temmuz ayında, Three Arrows Capital adlı bir koruma fonu, oldukça kısa bir sürede 10 milyar dolarlık varlıktan iflasa gitti. 3AC bir tür arbitraj firması olarak başladı ve yaptığı ticaretlerden biri Grayscale'i içeriyordu.

Grayscale Bitcoin Trust'ın veya GBTC'nin hisselerinin, temel Bitcoin'in değerinden daha fazla işlem gördüğü bir zaman vardı. Böylece 3AC bir fırsat gördü: Diyelim ki Grayscale'e 1 milyon $ değerinde Bitcoin teslim edebilir ve açık piyasada 1.3 milyon $ değerindeki GBTC hisselerini geri alabilirler. Yine de bir sorun var – bu da 3AC'nin bu hisseleri bir yıl boyunca alamayacak olmasıdır. (Bu süre 2020'den bu yana altı aya düştü.) Yani 3AC, Grayscale priminin ilk yatırımlarından itibaren bir yıl (veya sona doğru altı ay) var olacağına dair iddiaya giriyordu.

Bunu da borç parayla yapıyorlardı. 3AC kurucu ortağı Kyle Davies, podcast sunucusu ve finansör Hugh Hendry ile yaptığı röportajda, "İlk başta, ödünç almak için 10 milyon dolar almak benim için çok zordu," dedi. Ama sonra Genesis ile tanıştı. “Dışarı çıkıp 'Yaptığınız ticareti anlıyoruz, size daha önce verdiğimizden çok daha fazlasını ödünç vereceğiz' derlerdi. Yüz milyonlarca, değil mi? Sonunda, milyarlarca.” DCG'nin 1,2 milyar dolarlık talepte bulunduğu bir iflas başvurusuna göre 2,3 milyar dolardan fazla. Görünüşe göre Genesis, 3AC'nin en büyük alacaklısıydı ve DCG iddiayı devraldı.

Gri Tonlama primi Ocak 2021'de ortadan kalktı. Bu, Aralık 2020 itibarıyla GBTC hisselerinin yüzde 5'inden fazlasına sahip olan 3AC için büyük bir sorundu . Daha da büyük bir sorun mu var? Mayıs ayında patlayan başarısız algoritmik stablecoin'ler Luna / Terra'nın başarısı üzerine büyük bahis oynamıştı. Ardından, tüm kripto piyasası çöktüğünde, 3AC'nin toparlanamayacağı ortaya çıktı – çünkü onlar da uzun süredir Bitcoin'di .

Genesis sadece 3AC ile iş yapmıyordu. Aynı zamanda kripto kredi kuruluşu Babel Finance'in iflas etmesiyle de darbe aldı ve Ağustos ayında dönemin CEO'su Michael Moro istifa etti . Genesis'te her 5 işçiden 1'i işini kaybetti.

CoinDesk , FTX'in iflasına yol açan kepçeyi aldığında, bu, işleri daha da kötüleştirdi. Genesis, FTX'in iflasında kilitli 175 milyon doları var. İsimsiz bir kaynak Reuters'e verdiği demeçte , aynı zamanda Alameda'ya borç verdi ve artık değersiz olan FTT jetonunu teminat olarak aldı. Genesis, The Wall Street Journal ve Bloomberg tarafından, işini desteklemek için insanlardan bir milyar dolar isterken fark edildi. Journal , Genesis'in borç istediğini söylüyor; Bloomberg yatırım diyor.

Buna karşılık, CoinDesk şu anda yüksek seyrediyor — sayfa görüntülemeleri Ekim'den Kasım'a kadar neredeyse iki katına çıktı. FTX kapsamı, 5,4 milyon sayfa görüntüleme veya o ayki toplam 17 milyonun neredeyse üçte birini sağladı. Allison'ın FTX bilançosu hakkındaki kepçesi, yayınlanan diğer iş makalelerinden 20 kat daha iyi performans gösterdi. (Çocuklar, bu yüzden editörler sıralarını döver ve kaşık ister.)

CoinDesk büyürken bile, ana şirketinin şu ya da bu şekilde paraya ihtiyacı olduğu açık. Nathaniel Whittemore, CoinDesk podcast'inde Genesis'in kripto patlamasında büyük bir rol oynadığını belirtiyor. Whittemore , "Piyasanın zirvesindeyken Genesis büyüyordu" diyor. 2021'in dördüncü çeyreğinde 50 milyar dolarlık kredi sağladı ve 12,5 milyar dolarlık aktif kredisi vardı.

Bu yılın üçüncü çeyreği itibarıyla Genesis yalnızca 8,4 milyar dolar kaynak sağladı ve yalnızca 2,8 milyar dolar aktif krediye sahipti. Tabii ki, bu FTX fiyaskosundan önceydi. Genesis, o zamandan beri iflastan kaçınmak amacıyla bir yeniden yapılandırma firması tuttu. Yine de iflas o kadar da kötü olmayabilir – DCG'nin kurucusu Silbert'in sıkıntılı varlıklarda bir geçmişi var.

Yine de, ebeveyni savunmasız durumdayken insanların CoinDesk'e neden fırsatçı bir şekilde teklif verebileceklerini görebilirsiniz. CoinDesk , 300 milyon dolarlık satın alma için istenmeyen bir teklif aldı, ancak resmi bir satış süreci yok. (Bu haberi ilk olarak Semafor bildirdi .)

Bu teklif çok düşüktü ve Jeff Bezos'un The Washington Post'u sadece 250 milyon dolara satın aldığını hatırlayan insanları şaşırtabilirdi. Ancak Post o sırada kırmızıdaydı ve yıllardır öyleydi; buna karşılık, CoinDesk'in yıllık geliri 50 milyon dolardır. Ve bir ticaret yayını olarak CoinDesk , zor haberler, özellikle de siyasi haberler yapan bir şirketten daha reklamveren dostu olabilir.

Ayrıca, kripto kışında mücadele edebilecek ancak sektör toparlanırsa büyük bir kâr merkezi olabilecek Konsensüs konferansı var. (Konferansa katılan kişileri ödüllendirmeyi amaçlayan Desk parası bununla bağlantılıdır. Diğer şeylerin yanı sıra ücretsiz içecekler için kullanıcı olabilir.) CoinDesk'in The Wall Street Journal tarafından kullanılan bir kripto bilgi işi vardır. diğerleri arasında. Bazı açılardan yayın, Bloomberg'e çok benziyor, ancak kripto için: haberlerin bilginin bir bileşeni olduğu bir veri ve bilgi işi. CoinDesk'in baş editörü Kevin Reynolds, Bloomberg'de bir meslektaşımdı, bu yüzden benzerlik bana özellikle tesadüfi gelmiyor.

Tabii ki, CoinDesk'in başarısı üzerine yapılan bir bahis, aynı zamanda kripto endüstrisinin 2022'den toparlanacağına dair bir bahistir.

CoinDesk'te kayıt içi olsun olmasın konuştuğum herkes CoinDesk'in editoryal bağımsızlığa sahip olduğunu vurgulamak istedi. Kahretsin. Başka hangi koşullar altında gazeteciler tehlikedeki kardeş şirketlerini havaya uçurur?

Savunmacılığı şaşırtıcı buldum çünkü CoinDesk hayranıyım. Saygı duyduğum gazetecileri istihdam eden başka kripto satış yerleri var, ancak gerçekte ne olduğunu görmek için CoinDesk ön sayfasını ziyaret ediyorum. Bu nedenle, yeni sahiplerin DCG'nin yaptığı gibi gelişmesine izin vermeye devam edeceğine dair bir garanti olmadığından, bir satın alma hayaleti konusunda endişeliyim. Ya Alden Global Capital'deki canavarlar onu satın alırsa?

Belki de savunuculuk, CoinDesk'in diğer gazetecilik operasyonlarından farklı bazı etik politikalarına sahip olmasından kaynaklanmaktadır. Örneğin, çoğunlukla kriptodaki sahte hesapları gerçek dünya kimlikleriyle eşleştirmeye çalışarak maskelerini düşürmeye çalışmazlar. Bunu öncelikle pratik bir mesele olarak anlıyorum – Kripto konferanslarındaki insanlara gazeteci olduğumu söyledikten sonra kelimenin tam anlamıyla kaçmalarını sağladım. Ancak, finans gazeteciliğinin olağan uygulamalarına aykırıdır.

Şirketin yazı işleri müdürü Casey, CoinDesk'in felsefesinin aynı zamanda topluluk normu olduğunu belirtiyor. Artı, kripto çok fazla saldırıya uğruyor. "Görüşümüze göre, bu sadece topluluğumuzla tutarlı değil, aynı zamanda veri güvenliği ve ihlalleri çağı ve bu bağlamda insanların mahremiyetlerini korumalarına izin verme ihtiyacı" diyor. Casey, takma adlı hesapların uzun vadeli itibarları olduğunu söylüyor.

Mantıklı görünüyor. Bununla birlikte Do Kwon, başka bir başarısız stabilcoin içeren Terra / Luna'yı yapmadan önce, başarısız bir stablecoin olan Basis Cash ile takma adla ilişki içindeydi. CoinDesk , Luna kazasından sonra karıştığını bildirdi; yazarlar, Sam Kessler ve Danny Nelson, neredeyse özür dileyerek izleyicilerine anonimliği ihlal etmeyi hafife almadıklarına dair güvence verdiler. Casey, Kwon'u daha önce teşhis etmenin bir şeyleri değiştirip değiştirmeyeceğini bilmediğini söyledi. O haklı, elbette – kripto topluluğunun, hoşlanmadıkları haberlere "FUD", "korku, belirsizlik ve şüphe" anlamına gelen argo olarak adlandırarak ve sonra görmezden gelerek yanıt verme gibi rahatsız edici bir alışkanlığı var. Ama merak ediyorum: Kwon'un geçmiş performansını bilmek 3AC için bir şeyleri değiştirir miydi?

Diğer olağandışı şey ise CoinDesk'teki gazetecilerin çoğunun kripto sahibi olması. CoinDesk'in etik politikası, muhabirlerin profil sayfalarında 1.000 doların üzerindeki yatırımları açıklamasını zorunlu kılar. Ayrıca, “finansal çıkarları olan varlıklara veya şirketlere veya aktivist olarak dahil oldukları konulara ilişkin kendi haberlerini en aza indirerek bu tür çatışmalardan kaçınmalıdırlar. Hepsinden önemlisi, platformumuzu asla kişisel çıkarları için kötüye kullanamazlar.”

Burada da bazı pratik konular var. Her şeyden önce, kripto paranın nasıl çalıştığını anlamakta fayda var ve bunu yapmanın bir yolu ticaret yapmaktır. Ama aynı zamanda, kripto hakkında en çok şey bilen pek çok insan, gazeteciliği değil kriptoyu sevdikleri için bu işe girdi ve bu iki şeyi de alan insanlar temelde oldukça zayıf. Casey, CoinDesk'in kripto sahibi olmayı yasaklamaması durumunda daha büyük bir yetenek havuzundan işe alım yapabileceğine dikkat çekiyor. “En önemli şey sıfır katılım değil, tam açıklamadır” diyor.

Ayrıca, para birimini kapsayan kişiler, örneğin dolarlara sahiptir. Bu bir çıkar çatışması mı? Casey'nin tahminine göre, Bitcoin ve Ethereum farklı değil.

Makalelerin sonunda yer alan ifşa beyanında şu ibare yer almaktadır: "Tazminatlarının bir parçası olarak, editoryal çalışanlar da dahil olmak üzere belirli CoinDesk çalışanları, çok yıllık bir süre boyunca kazanılan hisse senedi takdir hakları şeklinde DCG öz sermayesine maruz kalabilir. dönem. CoinDesk gazetecilerinin doğrudan DCG'de hisse senedi satın almalarına izin verilmiyor.” Bu daha ilginç.

Gazetecilerin tazminat planlarının hisse senedi opsiyonlarını, hisse senedi takdir haklarını (SAR'lar) veya ana şirketlerine bağlı diğer türden ikramiyeleri içermesi normaldir. Sadece çoğumuz, diğer kolların da kapsadığımız finans şirketleri olduğu holdinglerde çalışmıyoruz.

Casey, SAR'ların bir elde tutma stratejisi olduğunu söylüyor – yalnızca Bloomberg kaçak avlandığı için değil, aynı zamanda Bloomberg de kaçak avladığı için değil, aynı zamanda Coinbase ve Kraken gibi yerler geçen yıl şirket içi yayınlar için yetenekleri cezbettiği için. Casey, "Bu gazetecilere yalnızca yüksek seviyeli maaşlar değil, aynı zamanda o zamanlar yüksek uçan jetonların büyük dağıtımları teklif ediliyordu" diyor. "Dolayısıyla, zaten ihtiyacımız olan yeteneklere sahip küçük bir insan havuzunda insanları elde tutmak zordu."

CoinDesk , 2022'de SAR sunmaya başladı . Esasen, SAR'lar, DCG'nin hisse senedi fiyatı yükseldiğinde kârlıdır. Ve hak kazanmaları bir yıl alıyor: 2022'de SAR alan herhangi biri, en erken 2023'e kadar bonusu alamıyor.

DCG'nin değeri Genesis'in sıkıntılarından etkilenirse, SAR hibelerini kabul eden çalışanları da etkiler. Geçen yıl DCG, Alphabet'in özel sermaye kolu SoftBank ve finans dünyasını değiştirmeyi hedefleyen bir grup olan Ribbit Capital'in de aralarında bulunduğu yatırımcılar tarafından ikincil turda 10 milyar dolar değerindeydi . DCG, Genesis'in borçlarını karşılamak için sermayeyi artırmaya zorlanırsa, bu durum düşüşe ve SAR'ların isabet etmesine neden olabilir. Dolayısıyla, ne zaman satmayı seçtiklerine bağlı olarak, CoinDesk'in gazetecileri büyük haberlerini yayınlarken kendi tazminat paketlerine zarar vermiş olabilir.

Casey'ye CoinDesk'in DCG hakkında olmasını dilediği hikayeleri sordum. Bir saniye durakladı. "Bu kemiğe biraz fazla yakın," dedi bana.