Silicon Valley’de yaygın bir senaryo var: Bir girişim fikri belirleyin, şirketinizin bir kısmını satarak risk sermayesi toplayın, satış yapın, daha fazla risk sermayesi toplayın ve satışları artırın. Bu döngüyü, şirket halka açılana veya milyarlarca dolara satılana kadar tekrarlayın.
Peki, ilk finansman turundan sonra bir fonlama koşusuna girmezseniz? Şirketinizi, tersine, sürdürülebilir büyüme ile kârlılığa ulaşacak şekilde yapılandırmayı seçerseniz? İşte bu soruyu, 2021 yılında 21 milyon dolarlık bir Seri A turu gerçekleştiren ve bir yıl sonra neredeyse nakitsiz kalan Pukar Hamal, SecurityPal AI’nin kurucusu ve CEO’su kendisine sordu.
Hamal, 2020 yılının Mart ayında kurduğu şirketinin, daha önceki girişiminin ilk finansmanını ürün pazar uyumu olmadan almasının büyük bir hata olduğunu ifade etti.
SecurityPal için bu sefer ters bir yaklaşım benimsedi. Şirket 1 milyon dolarlık yıllık tekrarlayan gelir (ARR) hedefine ulaştıktan sonra, yalnızca bir kez, Seri A turunu gerçekleştirdi.
SecurityPal, yapay zeka kullanarak büyük işletmelerin yeni IT sözleşmeleri imzalarken gerçekleştirmesi gereken güvenlik incelemelerini hızlandırmayı amaçlıyor. Bu süreç, genellikle aylar sürerken SecurityPal bunu birkaç güne veya hatta saate indirerek şirketlerin maliyetlerini düşürmelerine yardımcı oluyor. Airtable, Figma, LangChain ve Grammarly gibi tanınmış müşterileri var.
Ancak 2022 yılında faiz oranlarının artmasıyla birlikte girişim sermayesi piyasası çökme noktasına geldi. Daha fazla fon toplamanın zor olacağını anlayan Hamal, büyük bir tasfiye yapmak zorunda kaldı. Bu acı deneyim, onu farklı bir yol izlemeye yönlendirdi. “Uzun vadeli kaynaklarımızı uzattık ve şirketi nakit akışı dengesi ve pozitif kârlılık hedeflerine yönlendirmeye çalıştık,” dedi.
2025’te AI girişimlerine yatırım yeniden başlamış olsa da, Hamal bir daha fon toplamadıklarını vurguladı. Bunun nedeni ise, girişim sermayesinin kendi içinde bir fiyat etiketi taşıdığına inanması.
“Daha fazla sermaye topladıkça, beklentiler de artıyor, şirketin kontrolünü daha fazla kaybetme riskiyle karşı karşıya kalıyoruz,” dedi. “Girişim sermayesi için önemli olan büyümedir,” diye ekledi. Bazı yatırımcılar, brüt kâr marjlarını iyileştirmekten ziyade hızlı gelir büyümesine daha fazla önem veriyor.
Bu durum, bir şirketin daha fazla satış yapmasına rağmen daha derin bir zarar içine girmesine yol açabilir. Varlık yöneticileri, girişimcilerin kârlılığı ileride bulacaklarına inanıyor. Ancak bu süreçte, şirketin hayatta kalması tehlikeye girebilir.
Hamal, SecurityPal için “kalıcı büyüme” hedefliyor: yavaş ve sağlam. Satışların belirli bir sayıda dağıtımla sınırlı olması, ekibinin tüm müşterilerin ihtiyaçlarını karşılamasını sağlıyor.
Hızlı satış yapmak istemedi çünkü müşterilerin ürünü kullanmaması durumunda, yenileme zamanı geldiğinde kayıplar yaşayacaklarını biliyordu.
Hamal, girişim sermayesini tamamen reddetmediğini belirtiyor. Diğer girişimlerin hızlı ARR peşinde koşması gerekebilir. SecurityPal için başka bir turu dışlamıyor ancak daha fazla kurucunun yavaş büyüme ve daha az baskı ile alternatifleri düşünmesini istiyor.
“Girişim sermayesi topladım ama tekrar toplamadım çünkü işimi, sürekli girişim sermayesi gerektirmeyen bir konuma getirmeye çalışıyorum,” dedi.
Tüm konuşmayı dinlemek için Equity podcast’ini dinleyebilirsiniz; Hamal’ın girişim sermayesi dışında nasıl finansman bulabileceğine dair önerileri de içeriyor.
