
Eski Founders Fund GP Brian Singerman ve Quiet Capital‘ın kurucu ortağı ve yönetici ortağı Lee Linden, yeni bir fon olan GPx için 500 milyon dolardan fazla bir miktar toplamayı hedefliyor. Bu stratejiye aşina olan üç kişi, bu fonun önemli bir kısmının, muhtemelen %50’sinin, Founders Fund’un kurucu ortaklarından Peter Thiel‘den geleceğini belirtti.
GPx, iki aşamalı bir strateji izliyor. Fon, sermayesinin yaklaşık %20’sini, erken aşama girişimlere odaklanan yeni VC’ler tarafından yönetilen fonlara yatıracak; geri kalan sermaye ise, gelişen yöneticilerle iş birliği yaparak, başarılı şirketlerin daha ileri aşama yatırımlarında (en muhtemel olarak Serisi B) liderlik etmeye yönelik olacak.
Bu yaklaşım, çoğu risk sermayesi firmalarının operasyonlarından oldukça farklı. Tipik VC firmaları, sermayelerini doğrudan girişimlere yatırırken, GPx, daha az yaygın bir yatırım stratejisi olan fonlar arası modelin unsurlarını benimseyerek, sermayesinin bir kısmını diğer fonların portföyüne yatırmayı hedefliyor. Fonlar arası model, sınırlı ortaklara, göz ardı edilen veya erişimi zor olan firmalara ulaşmanın kolay bir yolunu sunuyor; ancak önemli bir dezavantajı, fonlar arası modelin ve alt yöneticilerin aldığı çift katmanlı ücretlerdir.
Fonlar arası firmaların topladığı sermaye geçen yıl 16 yıllık bir düşük seviyeye gerilemişken, Singerman ve Linden, kişisel markalarının, benzersiz ağlarının ve sadece kısmen fonlar arası olan stratejilerinin sınırlı ortakları GPx için çekmeye teşvik edeceğini düşünüyorlar.
Singerman ve Linden, büyük ihtimalle doğru bir şeyin peşindeler. Risk sermayesi, en büyük fonlara yoğunlaşırken, bu firmaların en iyi yatırımcılarından bazıları artık büyük bir makinenin parçası olmaktan hoşlanmıyor. Bu yatırımcılar, daha çevik ve uzmanlaşmış olabilecekleri kendi yatırım organizasyonlarını kurmak için dev firmalardan ayrılıyorlar.
GPx, yeni nesil VC yatırımcılarının birçok güçlü erken aşama girişimi tanımlayıp destekleyeceğini umarak, Singerman ve Linden’in firması, gelişen yöneticilerin en başarılı portföy şirketlerinde daha ileri aşama yatırımlarda ortak liderlik yapmayı planlıyor.
GPx’in stratejisinin özellikle değerli hale geldiği yer: erken aşama VC’ler genellikle sonraki finansman turlarında (Seri A, B ve sonrası) pro-rata haklarını kullanmaya çalışıyorlar; ancak fon büyüklükleri genellikle, en iyi performans gösteren şirketlerdeki yüzde mülkiyetlerini korumalarını engelliyor. Bu fırsatlarla karşılaştıklarında, küçük VC’ler genellikle mevcut sınırlı ortaklarından özel amaçlı araçlar (SPV) oluşturmak için mücadele ediyorlar. Ancak bu süreçler zaman alıcıdır ve diğer yatırımcıların en çok arzulanan anlaşmalarda değerli hisse senetlerini kapmasına neden olabilir.
GPx’in sermayesinin arkasında, gelişen fonlar yalnızca pro-rata haklarını kullanmakla kalmayacak, aynı zamanda daha ileri aşama bir turda liderlik etme fırsatına da sahip olacaklar.
Singerman ve Linden’in GPx’i başlattığı daha önce The Information tarafından bildirilmişti; ancak fonun hedef büyüklüğü ve diğer strateji detayları hakkında bilgi verilmemişti.
Singerman ve Linden, yorum talebine yanıt vermedi.